時(shí)代電氣11月3日發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，公司于2025年10月30日接受22家機(jī)構(gòu)調(diào)研，機(jī)構(gòu)類型為QFII、保險(xiǎn)公司、基金公司、證券公司。 投資者關(guān)系活動(dòng)主要內(nèi)容介紹：

問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

問：公司三季度檢修業(yè)務(wù)的情況及后續(xù)展望如何？

答：公司前三季度檢修收入為22.15億元，較去年同期18.52億元增長19.59%，收入主要來自動(dòng)車、機(jī)車的檢修，兩項(xiàng)收入同比均略有增長。去年、今年及明年預(yù)計(jì)為國鐵檢修業(yè)務(wù)高峰期，后續(xù)年份可能會(huì)略有下滑；公司對(duì)城市軌道檢修業(yè)務(wù)持樂觀態(tài)度，公司需要通過突破跨平臺(tái)檢修技術(shù)等方式拓展業(yè)務(wù)。

問：三季度工業(yè)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的利潤情況及后續(xù)展望如何？

答：中車時(shí)代半導(dǎo)體公司前三季度營業(yè)收入為39.23億元，較上年同期31.85億元增長23.19%。其中，雙極器件收入4.55億元,同比下降11%，IGBT合計(jì)收入34.68億元，同比增長29.73%（其中，高壓IGBT收入6.05億元同比增長36.59%，中低壓IGBT收入28.62億元同比增長28.36%）。中車時(shí)代半導(dǎo)體公司前三季度利潤率與上半年相比略微下滑。

問：公司新能源汽車電驅(qū)業(yè)務(wù)獲得小米和奇瑞的定點(diǎn)規(guī)模及交付時(shí)間是怎樣的？

答：公司2025年前三季度，中車電驅(qū)累計(jì)交付電驅(qū)系統(tǒng)及部件產(chǎn)品43.28萬套，完成營業(yè)收入18.68億元，同比增長9.25%。今年累計(jì)獲取項(xiàng)目20余個(gè)，包括某客戶首款國產(chǎn)純電自研項(xiàng)目電控產(chǎn)品訂單和中高壓平臺(tái)總成產(chǎn)品訂單，混動(dòng)項(xiàng)目、系統(tǒng)項(xiàng)目等高價(jià)值產(chǎn)品較上一年大幅提升。截至9月末，中車電驅(qū)進(jìn)入大眾、豐田、通用、一汽、上汽等車企，主流車企占比超過70%，配套車企超過14家，搭載中車電驅(qū)產(chǎn)品的汽車超過200萬臺(tái)。

問：SiC新產(chǎn)線的進(jìn)展如何，目前是否拿到客戶訂單？

答：三期株洲產(chǎn)線（SiC產(chǎn)線）有望在2025年底實(shí)現(xiàn)產(chǎn)線拉通，目前正積極開拓境內(nèi)外客戶，產(chǎn)品覆蓋650V-6500V電壓等級(jí)，適合高頻/大功率密度系統(tǒng)要求，可廣泛應(yīng)用于新能源汽車/混合動(dòng)力汽車、不間斷電源（UPS）、風(fēng)力發(fā)電、光伏逆變器、船舶運(yùn)輸、鐵路運(yùn)輸、工業(yè)、智能電網(wǎng)等領(lǐng)域。公司SiC產(chǎn)品（SBD）已在光伏領(lǐng)域批量供貨，SiC TO器件已在充電樁、OBC、電源檢測等領(lǐng)域批量供貨。

問：宜興產(chǎn)線目前的產(chǎn)能利用率水平是多少？

答：宜興產(chǎn)線今年6月底達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)，第三季度基本都處于滿產(chǎn)狀態(tài)。

問：三季度存貨增長較多的原因是什么，第四季度收入增速是否會(huì)上升？

答：存貨增長主要原因一是新興裝備（002933）業(yè)務(wù)板塊存貨周轉(zhuǎn)率低于軌道交通裝備業(yè)務(wù)板塊，且新興裝備業(yè)務(wù)收入占比越來越高；二是四季度有部分結(jié)算會(huì)促使存貨轉(zhuǎn)為收入。按照行業(yè)特性，軌道交通裝備業(yè)務(wù)板塊在第四季度的收入在全年占比較大，新興裝備業(yè)務(wù)板塊的收入在全年分布較為平均，無法對(duì)第四季度的增速做出預(yù)測。

問：第四季度毛利率的展望如何？

答：綜合毛利率受業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)影響有所波動(dòng)，軌道交通業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品毛利率總體保持穩(wěn)定；第四季度毛利率需關(guān)注收入確認(rèn)節(jié)奏與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化。

問：第四季度是否會(huì)確認(rèn)政府補(bǔ)貼等其他收益？

答：政府補(bǔ)貼等其他收益會(huì)受到大環(huán)境影響，公司與其他企業(yè)一樣都會(huì)受到實(shí)質(zhì)影響。

問：半導(dǎo)體公司毛利率情況及分板塊利潤率趨勢如何？

答：高壓產(chǎn)品利潤率相對(duì)穩(wěn)定，中低壓產(chǎn)品利潤率跟隨市場情況波動(dòng)。

問：新能源汽車電驅(qū)業(yè)務(wù)的利潤率情況怎樣？

答：新能源車電驅(qū)業(yè)務(wù)2025年因受合眾的影響，整個(gè)板塊處于虧損狀態(tài)，但第三季度的交付情況較上半年顯著回升。

問：新能源汽車電驅(qū)客戶壞賬等問題的影響是否已消除？后續(xù)是否還會(huì)有相關(guān)影響？

答：新能源汽車電驅(qū)業(yè)務(wù)的壞賬等特殊影響因素基本在2025年上半年已完成處置，對(duì)三四季度的影響已消除。

問：新能源汽車電驅(qū)業(yè)務(wù)的產(chǎn)能及利用率情況如何？是否有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃？

答：新能源車電驅(qū)業(yè)務(wù)目前產(chǎn)能為100萬套，具備在短期內(nèi)將產(chǎn)能擴(kuò)展至200萬套的能力。公司的目標(biāo)是在2025年底提升現(xiàn)有產(chǎn)能的利用率至更為合理水平。

問：2025年前三季度新能源發(fā)電業(yè)務(wù)的訂單及交付情況如何？對(duì)四季度及明年交付有何展望？

答：新能源發(fā)電業(yè)務(wù)中，風(fēng)、光、儲(chǔ)、氫四類產(chǎn)品均在積極交付。光伏總包業(yè)務(wù)占比逐漸降低；制氫業(yè)務(wù)需要等待行業(yè)機(jī)遇；風(fēng)電變流業(yè)務(wù)競爭格局穩(wěn)定，每年產(chǎn)品規(guī)模約2-3個(gè)億；光伏集成業(yè)務(wù)和儲(chǔ)能變流業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，2025年前三季度，公司光伏逆變器中標(biāo)超15GW，地面電站領(lǐng)域國內(nèi)排名行業(yè)前三，并在積極開拓海外市場；儲(chǔ)能變流業(yè)務(wù)方面，除全面協(xié)同株洲所儲(chǔ)能集成項(xiàng)目外，公司也在積極開拓其他客戶，與業(yè)內(nèi)某知名系統(tǒng)集成商已達(dá)成全面合作的合作協(xié)議，2025年前3季度，公司完成首款液冷集中式儲(chǔ)能PCS-2.5MW單支路PCS開發(fā)并獲得市場訂單超2GW。未來，公司對(duì)光伏儲(chǔ)能業(yè)務(wù)保持比較大的信心，在高壓PCS上打造差異化技術(shù)優(yōu)勢，同時(shí)利用好中車新能源在央企發(fā)電集團(tuán)所建立的合作優(yōu)勢反向加快與系統(tǒng)集成商的全面合作的市場拓展步伐，全力開拓儲(chǔ)能PCS市場。

問：新能源發(fā)電業(yè)務(wù)的出海布局及遠(yuǎn)期規(guī)劃是怎樣的？

答：新能源發(fā)電業(yè)務(wù)在母公司株洲所的統(tǒng)一指導(dǎo)下，依托其源網(wǎng)荷儲(chǔ)的優(yōu)勢，在東南亞、中東、歐洲等地區(qū)開展產(chǎn)品推廣，2025年海外收入占比不高，預(yù)計(jì)2026年出海成效將更顯著。

問：功率半導(dǎo)體業(yè)務(wù)第三季度凈利率環(huán)比上半年下降，主要是受半導(dǎo)體價(jià)格下降、補(bǔ)貼退坡還是折舊費(fèi)用增加的影響？

答：中車時(shí)代半導(dǎo)體公司上半年凈利率下降有價(jià)格下行、補(bǔ)貼退坡與折舊攤銷等影響；第三季度凈利率比上半年下降主要是中低壓產(chǎn)品價(jià)格的沖擊，有極微弱的下滑。

問：公司新興裝備業(yè)務(wù)出海的渠道和市場開拓情況如何？海外收入占比目標(biāo)是多少？

答：功率器件的出海渠道分為兩類：高壓功率器件中，電網(wǎng)類產(chǎn)品依托整機(jī)完成出海，工業(yè)產(chǎn)品及軌交產(chǎn)品在歐洲開拓市場；中低壓功率器件以歐洲市場為主攻方向并持續(xù)拓展渠道，法雷奧之后會(huì)有新客戶開拓。預(yù)計(jì)到明年海外收入占比有望提升，目前在持續(xù)努力中。

問：今年前三季度，新能源發(fā)電及新能源電驅(qū)業(yè)務(wù)的海外收入占比大概是多少？

答：今年前三季度，新能源發(fā)電及新能源電驅(qū)業(yè)務(wù)的海外收入占比處于較低水平，尚不足5%。

問：公司產(chǎn)品在數(shù)據(jù)中心電源領(lǐng)域的布局如何？

答：公司會(huì)持續(xù)關(guān)注并評(píng)估數(shù)據(jù)中心電源領(lǐng)域的市場機(jī)會(huì)，目前已有產(chǎn)品中，少量雙極器件應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心機(jī)房設(shè)備中。

問：高壓IGBT業(yè)務(wù)的競爭趨勢和發(fā)展前景如何？毛利率情況如何？

答：高壓IGBT產(chǎn)品主要應(yīng)用在軌道交通與電網(wǎng)領(lǐng)域。軌道交通領(lǐng)域，過往主要用于公司自產(chǎn)軌道交通裝備，近年開始向永濟(jì)、鐵科等供應(yīng)商突破，占比逐漸增長，該領(lǐng)域市場容量穩(wěn)定；電網(wǎng)領(lǐng)域，十四五、十五五期間電網(wǎng)建設(shè)預(yù)期較為樂觀，主要競爭對(duì)手包括ABB、東芝、國電南瑞（600406）和英飛凌等。電網(wǎng)業(yè)務(wù)為項(xiàng)目制，公司前三季度高壓IGBT業(yè)務(wù)收入約6億元，同比增長超30%，主要增長來自電網(wǎng)業(yè)務(wù)，目前公司在國內(nèi)高壓器件市場占有率維持在約50%。高壓IGBT對(duì)公司利潤有明顯正向拉動(dòng)作用，其毛利率高于中低壓器件；但也需要綜合考慮歷史研發(fā)投入的攤銷影響和產(chǎn)線折舊因素。國際化方面，公司已通過整機(jī)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)器件出口（例如參與沙特柔直項(xiàng)目），未來“走出去”路徑將主要依托整機(jī)合作與項(xiàng)目制交付推進(jìn)。

 （來源：同花順iNews）