國泰君安證券表示，半導(dǎo)體行業(yè)高強度資本開支釋放新增產(chǎn)能，半導(dǎo)體材料受益擴產(chǎn)后周期。半導(dǎo)體行業(yè)自2019年下半年開啟景氣度向上周期，自2020年下半年開啟漲價模式，產(chǎn)能緊張產(chǎn)品缺貨推升半導(dǎo)體行業(yè)新一輪高強度擴容。半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)動機臺積電自2021年初持續(xù)指引高強度資本開支，預(yù)計新增產(chǎn)能將于2022年下半年陸續(xù)釋放，半導(dǎo)體材料行業(yè)受益擴產(chǎn)后周期。

 

　　日韓等海外材料龍頭企業(yè)產(chǎn)能擴張計劃保守，硅片等大宗半導(dǎo)體材料供需緊張持續(xù)。此輪半導(dǎo)體晶圓制造產(chǎn)能大幅擴張，臺積電、中芯國際等龍頭企業(yè)資本開支均創(chuàng)歷史新高，而半導(dǎo)體材料龍頭企業(yè)信越、SUMCO、陶氏等海外大廠資本開支計劃相對保守。在制造產(chǎn)能大幅擴張而材料廠商保守情況下，疊加疫情、國際關(guān)系摩擦等因素，半導(dǎo)體材料供需緊張持續(xù)。以占比最大的半導(dǎo)體硅片為例，硅片價格迎來大幅上漲，預(yù)計緊張狀態(tài)將持續(xù)至2023年下半年。

 

　　本土晶圓制造產(chǎn)線已突破良率風險，科技摩擦背景下國產(chǎn)化意愿加強。本土大廠中芯國際、長江存儲、長鑫存儲等已突破早期的風險試產(chǎn)與良率爬坡階段，產(chǎn)能已具規(guī)模，后期擴產(chǎn)過程中戰(zhàn)略目標從“爬良率出產(chǎn)品”向“供應(yīng)鏈安全”傾斜，F(xiàn)ab廠國產(chǎn)化意愿有望加強。而近期烏俄戰(zhàn)局緊張，國際關(guān)系摩擦頻繁，作為科技戰(zhàn)焦點的半導(dǎo)體國產(chǎn)化緊迫性進一步加強，本土半導(dǎo)體材料將迎來加速導(dǎo)入放量階段。