展望半導體2022年投資方向，我們認為有兩條相對確定的主線：國產(chǎn)化和電動化。

 

一、國產(chǎn)化：逐步深化，分為四個階段：

 

1、國產(chǎn)1．0：2019年5月，限制華為終端的上游芯片供應(yīng)，目的是卡住芯片下游成品，直接刺激了對國產(chǎn)模擬芯片、國產(chǎn)射頻芯片、國產(chǎn)存儲芯片、國產(chǎn)CMOS芯片的傾斜采購，這是第一步。

 

2、國產(chǎn)2．0：2020年9月，限制海思設(shè)計的上游晶圓代工鏈，目的是卡住芯片中游代工。由于全球晶圓廠都嚴重依賴美國的半導體設(shè)備（PVD、刻蝕機、離子注入機、測試機等），海思只能轉(zhuǎn)移到備胎代工鏈，直接帶動了中芯國際等國產(chǎn)晶圓廠和封測廠的加速發(fā)展。

 

3、國產(chǎn)3．0：2020年12月，中芯國際進入實體名單，限制的是芯片上游半導體供應(yīng)鏈，本質(zhì)是卡住芯片上游設(shè)備。想要實現(xiàn)供應(yīng)鏈安全，必須做到對半導體設(shè)備和半導體材料的逐步突破，由于DUV不受美國管轄，此階段的關(guān)鍵是針對刻蝕等美系技術(shù)的替代。

 

2022年，國產(chǎn)化路徑將順著四條主線繼續(xù)推進到4．0時代。

 

國產(chǎn)4．0：

 

1）半導體設(shè)備：將在2022年實現(xiàn)1－10的放量，優(yōu)先關(guān)注成熟工藝國產(chǎn)化設(shè)備（130／90／65／40／28nm）。

 

2）芯片材料：將在設(shè)備后，接力進行0－1的突破，優(yōu)先推薦黃光區(qū)材料和具備材料上游制備能力的相關(guān)公司。

 

3）EDA／IP將登陸資本市場，成為底層硬科技的全新品類。

 

4）設(shè)備零部件：國產(chǎn)化的縱向推進使得產(chǎn)業(yè)地位凸顯，板塊將迎來歷史級的發(fā)展窗口。

 

二、電動化：電動化2．0 ＋ 智能化1．0時代，電車有兩顆大腦，一個用來控制能源（電力），另外一個用來處理信息。

 

1、電動化：電動化最大的增量是電控，電控中最大壁壘和成本來自于功率半導體。

 

1）傳統(tǒng)硅基：IGBT和傳統(tǒng)MOS，將持續(xù)在中低壓和傳統(tǒng)場景占據(jù)主導地位。由于缺芯疊加行業(yè)景氣度加速，新能源相關(guān)的IGBT和MOSFET將迎來機遇期。

 

2）碳化硅：SiC將在高壓平臺和高端應(yīng)用場景發(fā)力。外延、襯底、制造、設(shè)備、IDM領(lǐng)域都將迎來行業(yè)景氣＋國產(chǎn)替代＋份額提升的三重推動。

 

2、智能化：

 

1）傳統(tǒng)座艙：本質(zhì)是手機的衍生，是非實時操作系統(tǒng)在三屏合一趨勢下的場景擴張，傳統(tǒng)SoC廠商將繼續(xù)主導座艙市場。

 

2）智能駕駛：本質(zhì)上全新的異質(zhì)計算架構(gòu)，實時操作系統(tǒng)將結(jié)合FPGA＋GPU＋ASIC＋CPU異構(gòu)芯片，共同實現(xiàn)無人駕駛。

 

結(jié)論：2022年半導體投資方向建議關(guān)注下列標的。

 

建議關(guān)注：

 

1）半導體設(shè)備：北方華創(chuàng)、中微公司、盛美半導體、萬業(yè)企業(yè)、芯源微、沈陽拓荊（待上市）、屹唐公司（待上市）、華海清科（待上市）、光力科技、華卓精科（待上市）；

 

2）半導體材料：中環(huán)股份、晶瑞電材、滬硅產(chǎn)業(yè)、立昂微、神工股份、華懋科技（徐州博康）、彤程新材、鼎龍股份、安集科技、江豐電子、江化微、中晶科技；

 

3）EDA／IP ：華大九天（待上市）、概倫電子（待上市）、芯愿景（IPO終止）、廣立微（待上市）、芯禾科技（未上市）、寒武紀、芯原股份、思爾芯（待上市）；

 

4）IGBT：華虹半導體、士蘭微、斯達半導體、時代電氣、華潤微、新潔能、揚杰科技、宏微科技；

 

5）SiC：三安光電、鳳凰光學、山東天岳、天科合達、東莞天域、瀚天天成；

 

6）GPU／FPGA／ASIC／CIS：韋爾股份、安路科技、格科微、芯原股份、紫光國微、景嘉微、思特威（待上市）；

 

7）設(shè)備零部件：北方華創(chuàng)（MFC產(chǎn)品）、神工股份（硅電極）、萬業(yè)企業(yè)、新萊應(yīng)材、和林微納、華卓精科（待上市）、蘇州珂瑪（未上市）、富創(chuàng)精密（待上市）、石英股份；

 

風險提示：半導體景氣度不及預(yù)期；半導體國產(chǎn)替代不及預(yù)期；電動化和智能化不及預(yù)期。