投資要點：
電子板塊整體回調(diào)。本周（2025/10/13-10/17）SW電子行業(yè)指數(shù)（-7.14%），漲跌幅排名31/31位，滬深300指數(shù)（-2.22%）。SW一級行業(yè)指數(shù)漲跌幅前五別為：銀行（+4.89%），煤炭（+4.17%），食品飲料（+0.86%），交通運輸（+0.37%），紡織服飾（-0.31%），漲跌幅后五分別為:電子（-7.14%），傳媒（-6.27%），汽車（-5.99%），通信（-5.92%），機械設(shè)備（-5.84%）。本周SW電子三級行業(yè)指數(shù)漲跌幅前三分別是：集成電路制造（-1.47%），被動元件（-1.80%），面板（-4.64%）；漲跌幅后三分別是：半導體設(shè)備（-9.52%），光學元件（-9.33%），品牌消費電子（-9.24%）。
引子：10月15日，深圳市萬里眼科技有限公司在“灣芯展”上正式發(fā)布一款全球領(lǐng)先的超高速實時示波器。發(fā)布會上，萬里眼公司CEO劉桑介紹，該款示波器不僅實現(xiàn)90GHz帶寬突破，較當前國產(chǎn)示波器平均帶寬水平提升500%，性能躍居全球第二；同時，它還是基于AI驅(qū)動的自動化分析功能定義下，全球首款超高速智能示波器，在技術(shù)與設(shè)計上實現(xiàn)了創(chuàng)新。
示波器是一款基于時域分析的電子測量儀器，核心作用是捕獲并顯示電信號隨時間變化的波形，既能精準復現(xiàn)電壓信號波形，也能對頻率、振幅、相位差等參數(shù)做定量分析，廣泛應(yīng)用于電子、通信工程及物理實驗領(lǐng)域。其核心功能涵蓋三大模塊，信號采集與轉(zhuǎn)換環(huán)節(jié)先放大輸入電壓信號，再通過采樣/保持電路和ADC轉(zhuǎn)為數(shù)字信號，存儲與處理環(huán)節(jié)負責存儲數(shù)字信號并經(jīng)處理器分析得出測試結(jié)果，顯示環(huán)節(jié)則通過屏幕呈現(xiàn)信號且支持縮放、測量等操作；按信號處理方式可分為數(shù)字與模擬兩類，數(shù)字示波器精度高、功能全但價格較高、操作較復雜且可能存在信號延遲，而模擬示波器依賴模擬電路，操作直觀、價格低且無延遲，適合瞬時信號觀測但功能單一、高頻波形捕捉穩(wěn)定性不足。
全球及中國示波器市場均呈增長態(tài)勢，國產(chǎn)示波器雖在高端帶寬性能上落后于國際品牌，但未來潛力可觀。據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2019年全球示波器市場規(guī)模為78.30億元，預(yù)計2025年將增長至113.01億元；中國作為全球示波器的重要市場表現(xiàn)更為亮眼，2019-2025年市場規(guī)模將從26.6億元增長至42.2億元，復合增長率達8.00%。示波器按帶寬可分為三類：4GHz以下中低端產(chǎn)品占比僅10%，4GHz-13GHz中端產(chǎn)品占比20%，13GHz以上高端產(chǎn)品占比則高達70%。國際主流高端示波器帶寬已突破60GHz，最高達110GHz；國內(nèi)廠商當前仍以4GHz以下中低端市場為主，產(chǎn)品最高帶寬集中在8GHz-13GHz區(qū)間，但普源精電、鼎陽科技、優(yōu)利德等頭部國產(chǎn)企業(yè)已加大研發(fā)投入，技術(shù)差距逐步縮小。
普源精電與鼎陽科技是國產(chǎn)示波器重要生產(chǎn)廠商。普源精電是國內(nèi)領(lǐng)先的電子測量儀器制造商，產(chǎn)品線覆蓋數(shù)字示波器、射頻類儀器等。公司圍繞“技術(shù)+市場”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略持續(xù)加碼研發(fā)（2024年投入2.07億元），攻克高帶寬相關(guān)核心技術(shù)躋身國內(nèi)高端示波器行列，2025年9月發(fā)布的MHO900系列示波器（最高1GHz帶寬、4GSa/s采樣率）更打破入門級產(chǎn)品性能邊界；而鼎陽科技作為研發(fā)驅(qū)動型高新技術(shù)企業(yè)，自主品牌“SIGLENT”已成為全球知名品牌。公司憑借持續(xù)研發(fā)投入、高頻新品發(fā)布及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化實現(xiàn)營收增長，2025年10月發(fā)布的SDS8000A系列示波器（16GHz帶寬、40GSa/s采樣率）進一步完善產(chǎn)品矩陣。
投資建議：隨著國內(nèi)半導體行業(yè)的高速發(fā)展，對于高端示波器等先進儀器設(shè)備的需求也將持續(xù)提升，建議關(guān)注國產(chǎn)高端示波器產(chǎn)業(yè)的投資機會。
風險提示：1）國際貿(mào)易摩擦加劇2）下游需求不及預(yù)期3）技術(shù)升級進度滯后
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