AI算力芯片是“AI時(shí)代的引擎”。ChatGPT熱潮引發(fā)全球科技企業(yè)加速布局AI大模型，谷歌、meta、百度、阿里巴巴、華為、DeepSeek等隨后相繼推出大模型產(chǎn)品，并持續(xù)迭代升級(jí)；北美四大云廠商受益于AI對(duì)核心業(yè)務(wù)的推動(dòng)，持續(xù)加大資本開(kāi)支，國(guó)內(nèi)三大互聯(lián)網(wǎng)廠商不斷提升資本開(kāi)支，國(guó)內(nèi)智算中心加速建設(shè)，推動(dòng)算力需求高速成長(zhǎng)。人工智能進(jìn)入算力新時(shí)代，全球算力規(guī)模高速增長(zhǎng)，根據(jù)IDC的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)全球算力規(guī)模將從2023年的1397EFLOPS增長(zhǎng)至2030年的16ZFLOPS，預(yù)計(jì)2023-2030年復(fù)合增速達(dá)50%。AI服務(wù)器是支持生成式AI應(yīng)用的核心基礎(chǔ)設(shè)施，AI算力芯片為AI服務(wù)器提供算力的底層支撐，是算力的基石。AI算力芯片作為“AI時(shí)代的引擎”，有望暢享AI算力需求爆發(fā)浪潮，并推動(dòng)AI技術(shù)的快速發(fā)展和廣泛應(yīng)用。

AI算力芯片以GPU為主流，定制ASIC芯片市場(chǎng)高速成長(zhǎng)。AI算力芯片按應(yīng)用場(chǎng)景可分為云端、邊緣端、終端AI算力芯片，本文主要針對(duì)于云端AI算力芯片。根據(jù)芯片的設(shè)計(jì)方法及應(yīng)用，AI算力芯片可分為通用型AI芯片和專(zhuān)用型AI芯片，當(dāng)前AI算力芯片以GPU為主流。隨著AI算力規(guī)模的快速增長(zhǎng)將催生更大的GPU芯片需求，根據(jù)Statista的數(shù)據(jù)，2023年全球GPU市場(chǎng)規(guī)模為436億美元，預(yù)計(jì)2029年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2742億美元，預(yù)計(jì)2024-2029年復(fù)合增速達(dá)33.2%。根據(jù)TechInsights的數(shù)據(jù)，2023年英偉達(dá)在數(shù)據(jù)中心GPU出貨量中占據(jù)98%的市場(chǎng)份額，主導(dǎo)全球GPU市場(chǎng)。GPU生態(tài)體系復(fù)雜，建設(shè)周期長(zhǎng)、難度大，GPU生態(tài)體系建立極高的行業(yè)壁壘。AI ASIC是一種專(zhuān)為人工智能應(yīng)用設(shè)計(jì)的定制集成電路，具有高性能、低功耗、定制化、低成本等特點(diǎn)。由于英偉達(dá)壟斷全球數(shù)據(jù)中心GPU市場(chǎng)，因成本、差異化競(jìng)爭(zhēng)、創(chuàng)新性、供應(yīng)鏈多元化等原因，云廠商等大廠自研芯片趨勢(shì)明顯，推動(dòng)數(shù)據(jù)中心定制ASIC芯片市場(chǎng)高速成長(zhǎng)，預(yù)計(jì)增速快于通用AI算力芯片。根據(jù)Marvell的數(shù)據(jù)，2023年數(shù)據(jù)中心定制ASIC芯片市場(chǎng)規(guī)模約為66億美元，預(yù)計(jì)2028年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到429億美元，預(yù)計(jì)2023-2028年復(fù)合增速達(dá)45%。近年來(lái)美國(guó)不斷加大對(duì)高端GPU的出口管制，國(guó)產(chǎn)AI算力芯片廠商迎來(lái)黃金發(fā)展期。

DeepSeek有望推動(dòng)國(guó)產(chǎn)AI算力芯片加速發(fā)展。DeepSeek通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)大模型訓(xùn)練及推理極高性?xún)r(jià)比，DeepSeek模型的技術(shù)創(chuàng)新主要體現(xiàn)在采用混合專(zhuān)家（MoE）架構(gòu)、多頭潛在注意力機(jī)制（MLA）、FP8混合精度訓(xùn)練技術(shù)、多Token預(yù)測(cè)（MTP）及蒸餾技術(shù)等。DeepSeek-V3性能對(duì)標(biāo)GPT-4o，DeepSeek-R1性能對(duì)標(biāo)OpenAI o1；根據(jù)DeepSeek在2025年1月20日公布的數(shù)據(jù)，DeepSeek-R1API調(diào)用成本不到OpenAl o1的5%。DeepSeek-R1實(shí)現(xiàn)模型推理極高性?xún)r(jià)比，蒸餾技術(shù)使小模型也具有強(qiáng)大的推理能力及低成本，將助力AI應(yīng)用大規(guī)模落地，并有望推動(dòng)推理需求加速釋放。IDC預(yù)計(jì)2028年中國(guó)AI服務(wù)器用于推理工作負(fù)載占比將達(dá)到73%，由于推理服務(wù)器占比遠(yuǎn)高于訓(xùn)練服務(wù)器，用于推理的AI算力芯片國(guó)產(chǎn)替代空間更為廣闊。國(guó)產(chǎn)算力生態(tài)鏈已全面適配DeepSeek，DeepSeek通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新提升AI算力芯片的效率，進(jìn)而加快國(guó)產(chǎn)AI算力芯片自主可控的進(jìn)程，國(guó)產(chǎn)AI算力芯片廠商有望加速發(fā)展，并持續(xù)提升市場(chǎng)份額。

投資建議。云端AI算力芯片建議關(guān)注寒武紀(jì)-U（688256）、海光信息（688041），定制ASIC芯片建議關(guān)注芯原股份（688521）、翱捷科技-U（688220），先進(jìn)制造建議關(guān)注中芯國(guó)際（688981），先進(jìn)封裝建議關(guān)注長(zhǎng)電科技（600584）

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際地緣政治沖突加劇風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。