AI應(yīng)用興起全球算力快速增長，數(shù)據(jù)存儲加速升級。隨著視頻、圖像數(shù)據(jù)越來越多保存下來并用于模型訓(xùn)練，華為預(yù)計到2030年，全球每新增1YB數(shù)據(jù)，用于模型訓(xùn)練的數(shù)據(jù)量有望增長1000倍至400EB，大模型訓(xùn)練，需要實時訪問的熱數(shù)據(jù)增加，傳統(tǒng)的熱、溫、冷三層數(shù)據(jù)將變?yōu)闊?、溫冷兩層?shù)據(jù)，數(shù)據(jù)比例有望從20%:30%:50%到30%:70%，冷數(shù)據(jù)的價值被激活。

　　數(shù)據(jù)中心熱數(shù)據(jù)占比提升，AI對存儲性能、功耗及成本要求提升，數(shù)據(jù)中心存儲介質(zhì)從傳統(tǒng)機械硬盤HDD（磁存儲）向企業(yè)級固態(tài)硬盤SSD（半導(dǎo)體存儲）過渡，以Solidigm產(chǎn)品方案為例，10PBAI數(shù)據(jù)流方案的SSD與HDD相比，固態(tài)硬盤數(shù)減少5.2倍，服務(wù)器總數(shù)減少9倍至15臺；整體機架數(shù)從9個降至1個，機架占地面積降低9倍；功率密度提高2.7倍；5年能耗支出減少4.4倍，TCO降低40%。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，預(yù)計28年全球企業(yè)級存儲系統(tǒng)中全閃存陣列占比有望超50%；全球企業(yè)級SSD出貨總?cè)萘坑型麖?4年219EB增至28年517.6EB，對應(yīng)出貨量由24年26.2萬個增至28年32.4萬個，市場容量從24年262億美金增加至28年324億美金。

　　全球企業(yè)級SSD仍以海外廠商為主，國產(chǎn)化打開國內(nèi)存儲器增長機遇。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，23年我國企業(yè)級SSD市場為32.8億美元，其中國內(nèi)主要供應(yīng)商為憶聯(lián)占22%，憶恒創(chuàng)源占2.9%，浪潮占4.1%，大普微占6.4%，互聯(lián)網(wǎng)廠商采購仍以進口為主。中國企業(yè)級固態(tài)硬盤用戶包括云計算與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、運營商及金融政企；云計算與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)占總市場約為65%，電信運營商市場份額為13%。其中國內(nèi)頭部云服務(wù)商如騰訊、阿里巴巴24年前三季度累計資本開支同比分別增長145.5%、209.5%。未來云計算與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將是國內(nèi)企業(yè)級固態(tài)硬盤的支出主力，對高性能存儲需求持續(xù)增長。

　　投資建議：當(dāng)前原廠持續(xù)減產(chǎn)，NAND價格有望逐步企穩(wěn)；在此基礎(chǔ)上，AI打開SSD增量市場，國產(chǎn)化打開驗證窗口，國產(chǎn)企業(yè)級SSD迎增量機遇。我們認為國產(chǎn)企業(yè)級SSD廠商的競爭要素包含多個維度：在產(chǎn)品技術(shù)層面跟進NAND顆粒、主控芯片及模組產(chǎn)品的技術(shù)趨勢，基于對企業(yè)級客戶定制化需求的深入理解通過固件算法優(yōu)化開發(fā)出高速、穩(wěn)定、安全、可靠、低功耗的產(chǎn)品，同時在上游晶圓等供應(yīng)鏈方面提供長期穩(wěn)定的保障。因此具備產(chǎn)品定制化開發(fā)、長期穩(wěn)定供應(yīng)能力且能在窗口期導(dǎo)入互聯(lián)網(wǎng)及云計算公司的國產(chǎn)SSD廠商有望受益，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司：德明利、江波龍、佰維存儲。