5月31日，比亞迪股份發(fā)布公告稱，控股子公司比亞迪半導(dǎo)體擬向社會(huì)公眾首次公開發(fā)行人民幣普通股股票并于發(fā)行完成后在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。根據(jù)比亞迪發(fā)布的半導(dǎo)體部門拆分計(jì)劃書顯示，比亞迪半導(dǎo)體有望在今年內(nèi)上市。與此同時(shí)，西安比亞迪半導(dǎo)體有限公司也于5月27日成立，“西安半導(dǎo)體研發(fā)中心”即將啟用。

 

隨著A股證券市場(chǎng)的不斷深化改革，不少企業(yè)紛紛拆分旗下重要業(yè)務(wù)板塊融資、上市，不僅是比亞迪，近期還有京東物流掛牌港交所上市、網(wǎng)易云音樂登陸港交所等。新浪財(cái)經(jīng)首席評(píng)論員艾堂明在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，分拆上市如今已成為資本市場(chǎng)里的一股熱潮。“1+1>2，分拆出來的都是有價(jià)值的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，單獨(dú)上市之后，估值大幅提升，并且通過融資加速發(fā)展，收益是遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)的。且如果子公司的估值提升，母公司通過持股獲得股權(quán)升值，也會(huì)提升自身的估值。”

 

與此同時(shí)，IGBT芯片行業(yè)景氣來襲。截至6月4日收盤，IGBT芯片概念股漲幅明顯。富滿電子大漲超15.27%，入選龍虎榜；揚(yáng)杰科技、捷捷微電、國(guó)電南瑞等漲超5%；IGBT整個(gè)版塊上漲3.86%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先大市。古芮科技董事朱奇向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，2020年度比亞迪半導(dǎo)體的凈利潤(rùn)僅為數(shù)千萬。“這個(gè)數(shù)額連一臺(tái)先進(jìn)一點(diǎn)的EUV光刻機(jī)設(shè)備都買不到。比亞迪半導(dǎo)體想要在芯片行業(yè)站穩(wěn)腳跟，尤其是在巨頭包圍的IGBT領(lǐng)域，更大的挑戰(zhàn)還在后面。”

 

針對(duì)比亞迪半導(dǎo)體的上市進(jìn)展情況以及未來在半導(dǎo)體細(xì)分領(lǐng)域有哪些規(guī)劃，《華夏時(shí)報(bào)》記者致電比亞迪官方聯(lián)系電話，并發(fā)送了采訪郵件問詢，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

 

估值百億，年凈利潤(rùn)僅0.32億

 

公告顯示，本次分拆完成后，比亞迪的股權(quán)結(jié)構(gòu)不會(huì)發(fā)生重大變化，且仍將維持對(duì)比亞迪半導(dǎo)體的控制權(quán)（持股72.3%），比亞迪半導(dǎo)體的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力仍將反映在比亞迪的合并報(bào)表中。

 

天眼查數(shù)據(jù)顯示，比亞迪半導(dǎo)體成立于2004年10月，經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目包括半導(dǎo)體(集成電路、分立器件、光電器件及其它半導(dǎo)體產(chǎn)品)設(shè)計(jì)、半導(dǎo)體相關(guān)材料及設(shè)備(含芯片、封裝及其它材料)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造及銷售等，旗下包含廣東比亞迪節(jié)能科技、寧波比亞迪半導(dǎo)體、西安比亞迪半導(dǎo)體三家100%控股公司。

 

比亞迪半導(dǎo)體的前身為“比亞迪微電子”，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括功率半導(dǎo)體、智能控制IC、智能傳感器及光電半導(dǎo)體的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，是國(guó)內(nèi)最大的IDM車規(guī)級(jí)IGBT（絕緣柵雙極型晶體管）廠商。

 

2020年4月，比亞迪發(fā)布公告，宣布“比亞迪微電子”重組完成，并已更名為“比亞迪半導(dǎo)體”。同時(shí)擬以增資擴(kuò)股等方式引入戰(zhàn)略投資者，多元化股東結(jié)構(gòu)，積極尋求于適當(dāng)時(shí)機(jī)獨(dú)立上市。 一個(gè)月后，比亞迪半導(dǎo)體就完成了A輪融資，由中金資本、紅杉資本等領(lǐng)投；20天后又完成了A+輪融資，且投資方陣容強(qiáng)大，包括SK集團(tuán)、中芯國(guó)際、小米集團(tuán)、深圳華強(qiáng)等多家機(jī)構(gòu)企業(yè)。經(jīng)過兩輪融資，比亞迪半導(dǎo)體估值高達(dá)102億元。

 

如今，比亞迪半導(dǎo)體擬公開發(fā)行股票，上市近在眼前。艾堂明向本報(bào)記者表示，比亞迪分拆出來的比亞迪半導(dǎo)體是具有價(jià)值的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，其單獨(dú)上市之后估值必然大幅提升，并且通過融資加速發(fā)展，收益遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)。而比亞迪半導(dǎo)體的估值提升，母公司比亞迪也能通過持股獲得股權(quán)升值，從而提升自身的估值。

 

除了百億估值，此前中金公司更是預(yù)計(jì)比亞迪半導(dǎo)體分拆上市后或可達(dá)300億元市值。但從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，2020年，比亞迪半導(dǎo)體歸母凈資產(chǎn)為31.87億元，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)為0.59億元，歸屬于母公司股東扣非凈利潤(rùn)0.32億元。而比亞迪電子去年母公司權(quán)益擁有人應(yīng)占溢利為54.41億元。兩相比較之下，比亞迪半導(dǎo)體的氣勢(shì)矮了不止一截。

 

在比亞迪整個(gè)公司中，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的地位也略顯遜一籌。財(cái)報(bào)顯示，公司2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1566億，同比增長(zhǎng)22.59%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)42.3億，同比增長(zhǎng)162.27%。而比亞迪半導(dǎo)體凈利潤(rùn)占比約0.78%，凈資產(chǎn)占比4.05%。

 

聚焦IGBT領(lǐng)域，比亞迪半導(dǎo)體“芯”事重重

 

在《關(guān)于分拆所屬子公司比亞迪半導(dǎo)體有限公司至創(chuàng)業(yè)板上市的預(yù)案》中，比亞迪宣布IGBT 6.0芯片將由比亞迪半導(dǎo)體西安研發(fā)中心主導(dǎo)，即將正式發(fā)布。

 

IGBT芯片，這個(gè)吸引圈內(nèi)人士目光的器件，究竟是什么？朱奇向本報(bào)記者介紹，IGBT是一種功率半導(dǎo)體器件，是新能源汽車必需的半導(dǎo)體器件。俗稱電力裝置的“CPU”，其作用一般是能量的轉(zhuǎn)換控制，比如控制汽車的電能、控制汽車?yán)锏碾姍C(jī)驅(qū)動(dòng)等，裝上高功率IGBT，新能源汽車百公里加速體驗(yàn)更好，續(xù)航可以更好、效率更高、跑得更遠(yuǎn)。

 

比亞迪是中國(guó)最大的車規(guī)級(jí)IGBT廠商，其分拆上市后的市場(chǎng)價(jià)值不言而喻。據(jù)悉，其IGBT6.0芯片相較同類產(chǎn)品在可靠性及產(chǎn)品性能上將實(shí)現(xiàn)重大突破。

 

可以說，比亞迪IGBT 6.0的出現(xiàn)不僅是一次技術(shù)突破，也是一次突破重圍的機(jī)會(huì)。去年以來，“芯片荒”問題席卷全球，中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)更是“苦芯片久矣”，傳統(tǒng)車企和新能源車企紛紛“中槍”，不少汽車巨頭因芯片短缺問題而減產(chǎn)或停產(chǎn)。而根據(jù)IHS Markit預(yù)測(cè)，到2026年，全球汽車半導(dǎo)體市場(chǎng)將達(dá)到676億美元，從2019年到2026年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為7%，市場(chǎng)空間巨大。

 

中信證券認(rèn)為，全球電動(dòng)車高增長(zhǎng)（尤其是A級(jí)以上車型）將帶動(dòng)IGBT需求放量，2020年行業(yè)空間約97億元，預(yù)計(jì)2025年有望達(dá)到370億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率超過30%。所以，如果比亞迪IGBT銷量擴(kuò)大，收益將非?？捎^。

 

但除了近年來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)之外，比亞迪半導(dǎo)體還要面對(duì)在中國(guó)市場(chǎng)圈地的龍頭大廠。比亞迪半導(dǎo)體有限公司功率半導(dǎo)體產(chǎn)品中心芯片研發(fā)總監(jiān)吳海平此前接受媒體采訪時(shí)表示，目前，在IGBT等車用功率半導(dǎo)體器件應(yīng)用方面，中國(guó)是全球最大市場(chǎng)，所占份額約為50%，但本土化供應(yīng)只有10%，其余均需進(jìn)口。

 

根據(jù)IHS Markit報(bào)告顯示，全球前五大IGBT供應(yīng)商占據(jù)市場(chǎng)份額超過65%，排名第一的英飛凌市占率達(dá)到 34.5%，排名緊隨其后還有三菱、富士電機(jī)、賽米控等。全球排名前十的IGBT供應(yīng)商中，國(guó)內(nèi)僅有斯達(dá)半導(dǎo)體（603290.SH）上榜，市占率為 2.2%，與榜首英飛凌相差甚遠(yuǎn)。

 

在國(guó)內(nèi)新能源汽車IGBT模塊市場(chǎng)中，市場(chǎng)占比第二的比亞迪半導(dǎo)體也不安“芯”。市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)research and markets的報(bào)告顯示，英飛凌在中國(guó)市場(chǎng)的占有率為49.2%，隨后就是比亞迪半導(dǎo)體的20%和斯達(dá)半導(dǎo)的16.6%。前有幾乎占據(jù)統(tǒng)治地位的英飛凌，后有已經(jīng)成功量產(chǎn)1-6代所有型號(hào)IGBT芯片、比肩國(guó)際龍頭大廠的斯達(dá)半導(dǎo)體。同時(shí)，越來越多的上市公司也加入了這場(chǎng)IGBT大戰(zhàn)。

 

面對(duì)眼下的市場(chǎng)和機(jī)遇，比亞迪在公告中表示，盡管本次分拆將導(dǎo)致公司持有比亞迪半導(dǎo)體的權(quán)益被攤薄，但是通過本次分拆，比亞迪半導(dǎo)體的發(fā)展與創(chuàng)新將進(jìn)一步提速，投融資能力以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步增強(qiáng)，有助于提升比亞迪整體盈利水平。

 

或許比亞迪有望把半導(dǎo)體業(yè)務(wù)打造成為利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，但此次分拆上市能否提高比亞迪半導(dǎo)體的競(jìng)爭(zhēng)力和價(jià)值，還需進(jìn)一步觀察。朱奇向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，比亞迪半導(dǎo)體想要在芯片行業(yè)站穩(wěn)腳跟，尤其是在巨頭包圍的IGBT領(lǐng)域，未來的發(fā)展還任重道遠(yuǎn)。“IGBT芯片設(shè)計(jì)制造、模塊封裝、失效分析、測(cè)試等IGBT產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)仍掌握在發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)手中。國(guó)內(nèi)外的工藝技術(shù)相差甚遠(yuǎn)，比亞迪半導(dǎo)體要獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，加大研發(fā)投入和引進(jìn)高素質(zhì)人才必不可少。國(guó)產(chǎn)替代只有得到市場(chǎng)的認(rèn)可，才會(huì)立于不敗之地。”