華泰證券研報(bào)認(rèn)為，汽車智能化硬件的投資主要有三條主線，（1）城市NOA升級(jí)推動(dòng)高算力計(jì)算平臺(tái)、8M攝像頭、激光雷達(dá)等自動(dòng)駕駛零部件需求提升，（2）智能座艙迭代下屏幕及聲學(xué)配置量價(jià)升級(jí)。（3）電動(dòng)化800V高壓平臺(tái)升級(jí)帶來SiC需求提升。投資的排序是自動(dòng)駕駛>智能座艙>電動(dòng)化。

全文如下

華泰 | 電子：汽車電子——把握 NOA、大屏化和800V三條投資主線

我們認(rèn)為汽車智能化硬件的投資主要有三條主線，（1）城市NOA升級(jí)推動(dòng)高算力計(jì)算平臺(tái)、8M攝像頭、激光雷達(dá)等自動(dòng)駕駛零部件需求提升，（2）智能座艙迭代下屏幕及聲學(xué)配置量價(jià)升級(jí)。（3）電動(dòng)化800V高壓平臺(tái)升級(jí)帶來SiC需求提升。我們投資的排序是自動(dòng)駕駛>智能座艙>電動(dòng)化。

核心觀點(diǎn)

#1自動(dòng)駕駛：城市NOA落地背后離不開高配置自動(dòng)駕駛零部件

自2019年特斯拉引入高速領(lǐng)航輔助駕駛后，ACC、LCC等L2級(jí)別高速領(lǐng)航功能目前處于從“1到 N”普及式滲透。2023年L2+級(jí)城市NOA輔助駕駛開啟推送元年，小鵬、理想、蔚來、華為等各企業(yè)宣布將小規(guī)模落地城市NOA功能。其背后是國內(nèi)主流的多傳感器融合方案，8M攝像頭、激光雷達(dá)上車，對(duì)于高算力芯片的需求提升。據(jù)高工智能汽車，NOA（L2+）普及率有望從1Q23的1.7%提升至2025年17%，推升核心零部件需求。智能駕駛零部件產(chǎn)業(yè)鏈：德賽西威、經(jīng)緯恒潤、均勝電子（域控制器）；聯(lián)創(chuàng)、舜宇（攝像頭）；禾賽、長光華芯、炬光科技（激光雷達(dá)）等。

#2智能座艙：從上海車展看到新車型迭代后，座艙硬件普遍升級(jí)

2017年起，蔚小理為代表的造車新勢力引領(lǐng)了座艙智能化迭代：1）視覺（五屏交互），中控/儀表/副駕屏往大屏、高清化提升，ARHUD和電子后視鏡從0到1滲透。2）聽覺（分區(qū)音響），搭載更多數(shù)量/不同區(qū)位揚(yáng)聲器，增加數(shù)字功放/低音炮。新一代方案下，視聽硬件單車價(jià)值量接近10倍提升（約單車1k至1w元）。我們看到2022年開始，BBA/大眾/本田等全球主要品牌在新一代車型上快速跟進(jìn)國內(nèi)座艙硬件方案。全行業(yè)座艙升級(jí)下，我們測算23-30年全球車載屏幕/音響規(guī)模CAGR12.2/14.2%。智能座艙零部件產(chǎn)業(yè)鏈：京東方精電、華安鑫創(chuàng)、水晶光電（屏幕/HUD）；上聲電子（音響）等。

#3 800V高壓平臺(tái): 小鵬G6首次將SiC應(yīng)用下切到20-30萬元中端市場

800V架構(gòu)可以有效減少車身重量，實(shí)現(xiàn)續(xù)航提升，進(jìn)而推動(dòng)電動(dòng)車滲透率爬坡。在此架構(gòu)下，SiC相較于傳統(tǒng)IGBT的方案可以有效降低主逆變器、OBC等核心部件的損耗，并具有輕量化降低系統(tǒng)成本的作用。小鵬G6全系車型采用800V SiC的方案，首次將SiC下切到20-30萬元中端市場車型上，引發(fā)普遍關(guān)注。我們預(yù)計(jì)性能優(yōu)勢將使得 SiC 在 OBC 中的滲透率從 2020 年的 23.0%提升至 2025 年的 43.0%，在主逆變器中的滲透率將由 2020 年 16.0%提升至 2025 年的 38.0%。SiC產(chǎn)業(yè)鏈包括：晶升股份、天岳先進(jìn)、三安光電、斯達(dá)半導(dǎo)、時(shí)代電氣、新潔能等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：智能駕駛滲透率不及預(yù)期，國產(chǎn)廠商技術(shù)迭代放緩。

文章來源：證券時(shí)報(bào)