從第三方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，截至6月15日，納入統(tǒng)計(jì)范圍的26家全球知名功率器件廠(chǎng)商的108種產(chǎn)品中，交期穩(wěn)定的產(chǎn)品約占總數(shù)的15%，交期延長(zhǎng)的占總數(shù)的85%，像IGBT、MOSFET等熱門(mén)器件無(wú)一例外都存在交期延長(zhǎng)的情況，部分進(jìn)口產(chǎn)品的交期長(zhǎng)達(dá)52周；同時(shí)，價(jià)格穩(wěn)定的產(chǎn)品僅占21%，以晶閘管、二極管為主，而其他器件都處于漲價(jià)的狀態(tài)。

 

這一背景之下，國(guó)內(nèi)功率半導(dǎo)體IDM廠(chǎng)商紛紛擴(kuò)產(chǎn)，前有士蘭微（600460.SH）的12英寸廠(chǎng)2020年底投產(chǎn)，后有華潤(rùn)微（688396.SH）與大基金聯(lián)合投資75億新建12英寸廠(chǎng)，還有捷捷微電（300623.SZ）發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資近12億元，投資于功率半導(dǎo)體“車(chē)規(guī)級(jí)”封測(cè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

 

那么，在一眾功率半導(dǎo)體IDM廠(chǎng)商和采用Fabless模式的設(shè)計(jì)廠(chǎng)商中，誰(shuí)的技術(shù)、產(chǎn)能具備競(jìng)爭(zhēng)力？誰(shuí)又能在這次千載難逢的國(guó)產(chǎn)替代機(jī)遇中拔得頭籌呢？

 

 

功率半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程明顯加快。

 

在功率半導(dǎo)體分類(lèi)中，晶閘管以及二極管等市場(chǎng)非常分散且價(jià)值量較低；MOSFET和IGBT技術(shù)門(mén)檻更高，具備更高的市場(chǎng)集中度，是功率半導(dǎo)體市場(chǎng)未來(lái)的主要驅(qū)動(dòng)力。所以，我們將重點(diǎn)討論MOSFET和IGBT廠(chǎng)商。

 

功率半導(dǎo)體采用非尺寸依賴(lài)的特色工藝，即不追求7nm、5nm等先進(jìn)制程，因此功率半導(dǎo)體相對(duì)邏輯IC工藝技術(shù)難度低，同時(shí)不需要?jiǎng)虞m百億美金的產(chǎn)線(xiàn)投入，國(guó)產(chǎn)廠(chǎng)商更容易實(shí)現(xiàn)技術(shù)追趕。舉例來(lái)說(shuō)，意法半導(dǎo)體最先進(jìn)的BCD工藝也只是65nm，國(guó)內(nèi)士蘭微總投資170億元建設(shè)兩條12英寸90-65nm的特色工藝芯片生產(chǎn)線(xiàn)，該產(chǎn)線(xiàn)尺寸和制程都處于先進(jìn)水平。

 

這就使得國(guó)內(nèi)企業(yè)在中高端功率半導(dǎo)體上不斷取得突破。

 

MOSFET領(lǐng)域，聞泰科技（600745.SH）和華潤(rùn)微較為領(lǐng)先。聞泰科技2019年推出了針對(duì)5G電信基礎(chǔ)設(shè)施的高耐用的功率MOSFET產(chǎn)品，又在2020上半年推出了尺寸縮小36％、RDS（on）最低的超微型MOSFET和采用堅(jiān)固材料、更節(jié)省空間的LFPAK56封裝的P溝道MOSFET。華潤(rùn)微可以提供-100V至1500V范圍內(nèi)低、中、高壓全系列MOSFET產(chǎn)品，它的中低壓功率SGT MOSFET產(chǎn)品性能達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。

 

目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，根據(jù)Omdia的統(tǒng)計(jì)，以2019 年度銷(xiāo)售額計(jì)，MOSFET前三為英飛凌、安森美和華潤(rùn)微。不過(guò)參考IHS 2019年數(shù)據(jù)，聞泰科技汽車(chē)類(lèi)POWER MOSFET 預(yù)計(jì)市場(chǎng)地位僅次于英飛凌；芯謀研究數(shù)據(jù)則顯示聞泰科技旗下的安世半導(dǎo)體，在2021年一季度成為國(guó)內(nèi)功率半導(dǎo)體第一，全球第九大功率半導(dǎo)體公司。

 

如果按照聞泰科技年中披露的數(shù)據(jù)推測(cè)，其MOSFET產(chǎn)品銷(xiāo)售額占安世營(yíng)收的30%，那么約為29億元，華潤(rùn)微在年報(bào)中提及其MOSFET營(yíng)收突破20億元，對(duì)比之下，聞泰科技的營(yíng)收規(guī)模更大。

 

從產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域來(lái)看，華潤(rùn)微正在拓展工控和汽車(chē)領(lǐng)域，這兩個(gè)領(lǐng)域認(rèn)證時(shí)間較長(zhǎng)，而聞泰科技已覆蓋汽車(chē)（動(dòng)力轉(zhuǎn)向、制動(dòng)、引擎等）、工業(yè)、通訊以及消費(fèi)電子等領(lǐng)域，聞泰科技具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

 

IGBT領(lǐng)域，據(jù)IHS數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)IGBT前三為英飛凌、三菱電機(jī)、安森美，比亞迪（002594.SZ）、斯達(dá)半導(dǎo)（603290.SH）排進(jìn)前十。

 

值得一提的是，在車(chē)規(guī)級(jí)IGBT領(lǐng)域，2019年比亞迪排名僅次于英飛凌，市占率達(dá)18%。據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)資料，我國(guó)2020年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量為136.7萬(wàn)輛，斯達(dá)半導(dǎo)車(chē)規(guī)級(jí)IGBT模塊合計(jì)配套超過(guò)20萬(wàn)輛新能源汽車(chē)，按照該數(shù)據(jù)估算，斯達(dá)半導(dǎo)在國(guó)內(nèi)車(chē)規(guī)級(jí)IGBT領(lǐng)域市占率約為5%。

 

聞泰科技、華潤(rùn)微、比亞迪和斯達(dá)半導(dǎo)基本屬于國(guó)內(nèi)MOSFET、IGBT領(lǐng)域第一梯隊(duì)的公司，緊隨其后的公司還包括士蘭微、新潔能（605111.SH）、捷捷微電（300623.SZ）、揚(yáng)杰科技（300373.SZ）、中車(chē)時(shí)代等。

 

 

短期看已有產(chǎn)能，長(zhǎng)期看在建產(chǎn)能，不過(guò)需警惕半導(dǎo)體周期性風(fēng)險(xiǎn)。

 

除了因?yàn)楣β拾雽?dǎo)體本身的特質(zhì)實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代加速，另一方面，這次“缺芯潮”也給國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商帶來(lái)了機(jī)會(huì)。

 

據(jù)悉，目前國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品的交期約為12周，顯著高于國(guó)際廠(chǎng)商26周- 52周的交期，這是一個(gè)明顯的優(yōu)勢(shì)。

 

而且功率半導(dǎo)體的產(chǎn)品性能與應(yīng)用場(chǎng)景密切相關(guān)，一家公司有百余種產(chǎn)品是常態(tài)，這就需要企業(yè)對(duì)市場(chǎng)有敏感度同時(shí)能夠及時(shí)上線(xiàn)新產(chǎn)品。因此很多功率半導(dǎo)體廠(chǎng)商都采用“反映靈敏”的IDM模式。

 

綜合來(lái)看，在技術(shù)實(shí)力之外，有產(chǎn)能的IDM廠(chǎng)更是投資者眼中的香饃饃。下面我們就對(duì)比下幾家IDM廠(chǎng)商的已有和在建產(chǎn)能情況。

 

聞泰科技目前在全球擁有2座晶圓廠(chǎng)和3座封測(cè)廠(chǎng)，自有產(chǎn)能為90-100萬(wàn)片每年。其曼徹斯特晶圓工廠(chǎng)正在增加8英寸產(chǎn)線(xiàn)的產(chǎn)能，自有產(chǎn)能可以提高超過(guò)10%，第一階段計(jì)劃于2021年第三季度完成。后端封測(cè)廠(chǎng)也在同步進(jìn)行改造升級(jí)，東莞、菲律賓和馬來(lái)西亞三地封測(cè)廠(chǎng)的產(chǎn)能都在擴(kuò)張。

 

另外，聞泰科技還有一條優(yōu)大股東出資建設(shè)的12英寸車(chē)規(guī)級(jí)半導(dǎo)體晶圓產(chǎn)線(xiàn)，在今年1月初正式開(kāi)工，總投資120億元，預(yù)計(jì)年產(chǎn)晶圓片40萬(wàn)片，后續(xù)將會(huì)注入上市公司。

 

華潤(rùn)微6英寸、8英寸等晶圓制造產(chǎn)能合計(jì)約為390萬(wàn)片/年。和大基金合資建設(shè)的12英寸功率半導(dǎo)體晶圓生產(chǎn)線(xiàn)，建成后預(yù)計(jì)將形成年產(chǎn)36萬(wàn)片的產(chǎn)能。

 

士蘭微5英寸、6英寸、8英寸晶圓產(chǎn)能總共312萬(wàn)片/年，其12英寸廠(chǎng)2020年底投產(chǎn)，成為國(guó)內(nèi)IDM企業(yè)中第一條投產(chǎn)的12英寸功率半導(dǎo)體晶圓產(chǎn)線(xiàn)，并且預(yù)計(jì)今年四季度將實(shí)現(xiàn)月產(chǎn)3萬(wàn)片的目標(biāo)。已明確在建的產(chǎn)能是24萬(wàn)片/年。

 

綜合來(lái)看，華潤(rùn)微已有產(chǎn)能最高，聞泰科技產(chǎn)能最低，士蘭微產(chǎn)能介于前兩者之間，不過(guò)士蘭微在建產(chǎn)能規(guī)模大。

 

在IGBT這塊，比亞迪半導(dǎo)體的產(chǎn)能布局，將會(huì)幫助它獲得比國(guó)內(nèi)同行更高的國(guó)產(chǎn)替代速度。

 

2020年，比亞迪投資10億元，在長(zhǎng)沙建立了比亞迪IGBT項(xiàng)目，據(jù)悉該項(xiàng)目設(shè)計(jì)年產(chǎn)25萬(wàn)片8英寸晶圓的生產(chǎn)線(xiàn)，達(dá)產(chǎn)后可滿(mǎn)足年裝50萬(wàn)輛新能源汽車(chē)的產(chǎn)能需求。2020年，比亞迪IGBT芯片圓晶的產(chǎn)能已經(jīng)超過(guò)了5萬(wàn)片/月，2021年將達(dá)到10萬(wàn)片/月，一年可供應(yīng)超過(guò)120萬(wàn)輛新能源汽車(chē)。

 

實(shí)際上，比亞迪2020年的新能源汽車(chē)銷(xiāo)量為18.97萬(wàn)輛，樂(lè)觀(guān)估計(jì)2021年銷(xiāo)售翻倍的話(huà)，增加量是不及芯片產(chǎn)能增加量的，換句話(huà)說(shuō)，比亞迪IGBT芯片外供的比例將會(huì)增加。

 

斯達(dá)半導(dǎo)2020年545萬(wàn)只的產(chǎn)量不算低，約是中車(chē)時(shí)代IGBT產(chǎn)能的6倍，但它沒(méi)有自己的產(chǎn)能，主要是找華虹做代工，在產(chǎn)能自主可控這塊就有些“吃虧”，這次“缺芯”危機(jī)下，可能被比亞迪拉開(kāi)差距。

 

華潤(rùn)微和士蘭微雖然有產(chǎn)能，但是也在建設(shè)中，兩者2020年在IGBT上的收入分別為1億、2億，這樣的量級(jí)，難以撼動(dòng)比亞迪的位置。

 

產(chǎn)能可以作為判斷公司實(shí)力的要素之一，不過(guò)高產(chǎn)能也意味著高資本投入，需要警惕的是，半導(dǎo)體是個(gè)周期性行業(yè)，景氣過(guò)后可能大手筆投資會(huì)變成一地雞毛，投資者還要結(jié)合各公司盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力等做綜合考量。